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PSYCHOLOGIE · 12. August 2022

Theorie der Behavioral Finance

Nach der konventionellen Finanztheorie sind die meisten Menschen rational in ihrem Streben, ihr Vermögen zu maximieren. Es gibt jedoch viele Fälle, in denen Emotionen und Psychologie unsere Entscheidungen beeinflussen, die dann unvorhersehbar oder irrational werden können.

Behavioral Finance zielt darauf ab, verhaltens- und kognitionspsychologische Theorien mit traditioneller Wirtschafts- und Finanzwissenschaft zu kombinieren, um zu verstehen, was Investoren beeinflusst, die irrationale Entscheidungen treffen.

Bevor wir uns mit den spezifischen Konzepten der Trader-Psychologie befassen, werden wir untersuchen, wie sie im Vergleich zu konventionellen Finanzen abschneidet.

Warum ist Behavioral Finance notwendig?

„Traditionelle“ oder „moderne“ Beschreibungen des Finanzwesens basieren auf rationalen und logischen Theorien, wie dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) oder der Efficient Market Hypothesis (EMH). Diese Theorien gehen davon aus, dass Menschen dazu neigen, sich rational und vorhersehbar zu verhalten.

Lange Zeit deuteten die theoretischen und empirischen Beweise darauf hin, dass CAPM, EMH und andere solide Finanztheorien gute Arbeit geleistet haben, um bestimmte Ereignisse vorherzusagen und zu erklären. Finanz- und Wirtschaftswissenschaftler haben jedoch Anomalien und Verhaltensweisen gefunden, die mit diesen Theorien nicht erklärt werden können. Diese Theorien können bestimmte “idealisierte” Ereignisse erklären, aber in Wirklichkeit ist die Welt ein Ort, an dem das Verhalten der Menschen oft unvorhersehbar ist.

Homo oeconomicus

Eine der grundlegendsten Annahmen ist, dass Menschen rational sind, damit sie ihren Reichtum maximieren können, um ihr Wohlbefinden zu verbessern. Nach der konventionellen Ökonomie haben Emotionen und andere äußere Faktoren keinen Einfluss auf die wirtschaftliche Entscheidung.

In den meisten Fällen spiegelt diese Annahme jedoch nicht das tatsächliche Verhalten der Menschen in der realen Welt wider. In Wirklichkeit tun Menschen oft Dinge, die keinen Sinn ergeben. Betrachten Sie die Anzahl der Menschen, die Lottoscheine kaufen, in der Hoffnung, den Jackpot zu knacken. Aus rein logischer Sicht macht es keinen Sinn, Lottoscheine zu kaufen, da die Gewinnchancen minimal sind.

Diese Anomalien haben Wissenschaftler dazu veranlasst, sich der kognitiven Psychologie zuzuwenden, um irrationales und unlogisches Verhalten zu erklären, das die moderne Finanzwelt nicht erklären kann. Behavioral Finance versucht, unsere Handlungen zu erklären, während die moderne Finanzwissenschaft versucht, die Handlungen eines Wirtschaftsmenschen (Homo economicus) zu erklären.

Kritik

Die Theorie der effizienten Märkte gilt als eine der Grundlagen der modernen Finanztheorie. Allerdings berücksichtigt diese Theorie die Irrationalität nicht, da sie davon ausgeht, dass der Kurs einer Aktie den Einfluss aller relevanten Informationen widerspiegelt.

Der bemerkenswerteste Kritiker der Behavioral Finance ist Eugene Fama, die Person, die als erster über die Theorie effizienter Märkte geschrieben hat. Fama schlägt vor, dass, obwohl es Anomalien gibt, die durch die moderne Finanztheorie nicht erklärt werden können, die Theorie der effizienten Märkte nicht vollständig zugunsten der Behavioral Finance aufgegeben werden sollte.

Tatsächlich heißt es, dass die meisten der in traditionellen Theorien beobachteten Anomalien als kurzfristige zufällige Ereignisse betrachtet werden können, die schließlich im Laufe der Zeit korrigiert werden. In seinem Artikel mit dem Titel „Markteffizienz, langfristige Renditen und Behavioral Finance“ argumentiert Fama, dass die meisten Erkenntnisse der Traderpsychologie einander zu widersprechen scheinen und dass Behavioral Finance insgesamt eine Ansammlung von Anomalien zu sein scheint, die es sein können durch Markteffizienz erklärt.